主营家装设想的杭州群核信息本事有限公司(下称“群核科技”)，在2025年头Deepseek的大火之下，一霎摇身一造成为了“杭州六小龙”之一，并当先在2月提交了IPO招股书，站到了台前。
诱导最早，又是”杭州六小龙“中首个冲击IPO的公司，群核科技当然招引了不少投资者、从业者的眼神。然而，细究其招股书，「数智接头社」发现，从2022年至2024年三季度不到三年的时分里，群核科技累计耗损接近18亿元。
与此同期，群核科技还靠近现款流吃紧的情况。论说期内，群核科技现款及现款等价物区分为5.77亿元、3.66亿元和2亿元，缩水卓绝赫然。如斯情况下，公司不得不减少研发干涉，加大营销开销。
更进军的是，群核科技债务压力也比拟大。不到三年时分，群核科技的赎回欠债接近100亿元，看成对比公司账上的现款及现款等价物不到12亿元，且呈现出逐年递减的态势。
细究其计议情况后，市集应该对“杭州六小龙”之一、且当先冲刺IPO的群核科技“祛魅”。毕竟，长年耗损、现款流抓续缩水和欠债压顶，王人意味着群核科技的IPO充满挑战和未知。但在本钱裹带、资金追捧之下，群核科技不得不冲击IPO。
不到三年亏近18亿元
弗若斯特沙利文数据表示，按2023年平均月活用户计，群核科技是各人最大空间设想平台。若按收入计，群核科技亦然中国最大的空间设想行业软件管事商。
据「数智接头社」了解，群核科技的主要家具包括空间设想软件酷家乐、国外版Coohom和群核空间智能平台Spatial Verse。其中，酷家乐和国外版Coohom主要匡助设想师作念空间设想，空间智能设想平台Spatial Verse更像是面向室内环境AI开发的下一代空间智能处置决策。
说白了，群核科技的主商业务便是家装设想。在Deepseek带火“杭州六小龙”之前，可能绝大多数东说念主王人没听过这家于2011年诱导的科技公司，设想师、家装范围从业者以外。
但在Deepseek一飞冲天后，“杭州六小龙”呼之欲出，群核科技也摇身一造成为冲刺“各人空间智能范围第一股”的高档玩家。“群核”二字，王人被拒绝解说，“代表着AI时期最典型的多中枢并行的规划状貌”。
但把2024年前三季度的财报拎出来看会发现，前九个月的时分里，酷家乐于2015年开启的向企业付费订阅的步地，于今仍能孝顺98.3%的收入。毫无疑问，酷家乐现在一经群核科技的中枢业务、现款牛。
看营收的话，从2022年至2024年前三季度，群核科技区分杀青6.01亿元、6.64亿元和5.53亿元，同比增度10.5%、13.8%。这个增速放在普通行业中不错接收，但看成一家风口上的科技公司，这个收入增速无法用“赶快”来形容。
况且，岂论是企业客户一经大客户(年收入孝顺逾越20万的企业客户)数目、订阅收入的增速，远远跑赢了群核科技营收的增速。
数据表示，从2022年至2024年前三季度，群核科技企业客户的数目区分为33058家、41070家和45548家，大客户数目区分为316家、353家和368家，企业客户的订阅收入区分为4.9亿元、5.63亿元和4.64亿元，大客户的订阅收入区分为2.04亿元、2.57亿元和2.26亿元。
而这背后，大客户的平均订阅收入从2022年的64.4万元增至2024年前三季度的81.9万元，增幅更是逾越27%。客单价上来了，公司的毛利率也稳步增长，从2022年的72.7%增至2024年前三季度的80.4%。
但奇怪的是，论说期内群核科技却区分耗损了7.04亿元、6.46亿元和4.22亿元，累计耗损达到17.72亿元。17.72亿元的耗损，和同期18.17亿元的商业收入收支无几。
据「数智接头社」了解，群核科技的耗损主要源于家具研发、销售等方面的精深干涉。数据表示，群核科技在2022年至2024年前三季度区分干涉研发用度4.38亿元、3.91亿元和2.63亿元，研发干涉占到对应论说期营收的73%、59%和47%操纵。而同期群核科技区分开销营销用度3.21亿元、3.56亿元和2.48亿元，占到总营收的53%、54%和45%。
细究来看，群核科技的研发占比在抵制减少，营销开销占比在抵制增长。到2024年前三季度，研发干涉占比不相凹凸，公司“轻研发，重营销”的趋势越来越赫然。
债务压顶亟需IPO
「数智接头社」发现，群核科技除了营收增速冉冉、近年耗损外，群核科技还靠近着债务压顶的风险。
招股书表示，从2022年至2024年前三季度，群核科技赎回欠债区分为28.86亿元、32.87亿元和35.40亿元。至于赎回欠债增长原因，群核科技将其归因为已阐述的现存的一系列融资的账面值抓续加多。若是开赴赎回可调度可赎回优先股的话，群核科技正本就比拟吃紧的现款流状况详情会受大影响。
从2022年至2024年前三季度，群核科技现款及现款等价物区分为5.77亿元、3.66亿元和2亿元，缩水卓绝赫然。再者，群核科技计议活动现款净额呈现出抓续流出的状况，论说期内区分流出3.02亿元、0.63亿元和1.65亿元。
论说期内群核科技的总钞票区分为8.8亿元、7.66亿元和5.64亿元，总欠债区分为35.72亿元、40.94亿元和42.55亿元。经规划，群核科技各论说期钞票欠债率区分高达406%、534%和754%。
较高的欠债水平之下，群核科技靠近着较大的偿债压力。
在这么的大布景下，拿了顺为本钱、IDG、高瓴创投、经纬创投等盛名投资机构融资的群核科技，遴荐在怜惜度最高的时候冲击IPO，不仅能处置公司的资金压力，也能让投资机构顺利变现，首创东说念主也多了一个富豪的名称，一举多得。
是以，多方衡量之下，增速冉冉、近年耗损、现款流吃紧且债务压顶的群核科技，不得不当先走上IPO之路。