复星旅游文化拟特有化退市，其股份回购价溢价近95%。事实上，复星旅游文化2023年刚扭亏为盈，公司旗下的Club Med和三亚亚特兰蒂斯也有着极强的赢利智商。这次聘请特有化退市的背后，公司在港股估值偏低，也顺应复星国际频年来的“瘦身”战术。

复星旅游文化停牌近半个月的答案终于揭晓。

12月10日，复星旅游文化公告，拟以契约安排花样回购刊出公司股份并竣事特有化退市，回购价钱为7.8港元/股，该价钱较公司停牌前终末一个交游日的股价4港元/股，溢价约95%。

受特有化预期提振，12月11日，复星旅游文化收涨80.25%，报7.21港元/股，最新市值89.71亿元。

事实上，复星旅游文化的业务说明并不差，其是复星系“甘心”板块的撑持，本年上半年公司竣事营收94.15亿元，归母净利润为3.22亿元，其中公司旗下的度假村Club Med孝敬了超80亿营收。不外，公司的股价恒久在低位盘桓，交游流动性极低。

值得一提的是，相同是由于在二级商场说明低迷，本年6月，同为复星系旗下公司的复宏汉霖聘请以复星医药接纳归拢花样特有化退出港股。

而特有化这些在老本商场薪金有限的公司，骨子上也顺应复星系频年来的“瘦身”战术。

复星旅游文化拟特有化退市

11月27日，复星旅游文化公告将须臾停牌，以待把柄香港公司收购及归拢守则刊登一份联系公司的内幕交游公告。彼时商场上有如公司将出售金钱、控股股东收购等诸多估量，如今答案终于揭晓。

12月10日，复星旅游文化公告，公司董事会提议以契约安排花样回购公司股份，回购价钱为7.8港元/股，总价约22.12亿港元。筹画成效后，关连股份将被刊出，复星国际及复星控股将永诀持有公司约98.44%及1.56%的权柄，复星旅游文化将从港股退市。

停牌前一日，复星旅游文化的收盘价为4港元/股，这次的股份回购价钱较该价钱溢价约95%。同期，本年4月19日，复星旅游文化股价最低达3.04港元/股，该回购价较彼时翻了一倍多。

受较高溢价刺激，复星旅游文化12月11日开盘大涨83%，收涨80.25%，报7.21港元/股，最新市值89.71亿元。

府上浮现，复星旅游文化为行家概括性旅游集团之一，其主要业务为通过Club Med过火Club Med Joyview从事度假村运营、三亚亚特兰蒂斯等旅游打算地的诞生运营及管制，公司还提供基于度假场景的事迹和处理决策。

事迹方面，由于疫情影响，2020-2022年复星旅游文化出现亏本，2023年才刚刚扭亏为盈。本年上半年公司竣事营收94.15亿元，同比增长5.9%；毛利为32.07亿元，同比增长4.6%；归母净利润为3.22亿元。

固然利润鸿沟不大，但复星旅游文化手合手的Club Med和三亚亚特兰蒂斯在旅游商场齐终点“吃香”。Club Med是行家知名的度假村品牌，三亚亚特兰蒂斯则是中国首家七星级旅店。其中，Club Med孝敬了公司大部分收入。复星旅游文化财报浮现，上半年来自Club Med过火他的收入为81.93亿元，占比为87%；来自三亚亚特兰蒂斯的收入为8.7亿元，占比为9.2%。

值得一提的是，在本年齿首的第七届寰宇浙商上海论坛上，郭广昌曾示意“以后，复星就聚焦两个主业，永诀是生物医药和文旅，走上轻金钱运营的谈路。”昨年年底，郭广昌还点名表扬了三亚亚特兰蒂斯。

“雇主看好”，事迹又正处于涨势，为何复星旅游文化会在此时晓谕特有化？

特有化的背后

在港股被“低估”或是原因之一。

恒久以来，复星旅游文化股份的交游流动性极低。纵容停牌前的终末一个交游日即11月26日，其前6个月、12个月及24个月的股份日均交游量仅占公司股份总额的0.13%、0.12%及0.09%。

同期，从宏不雅环境来看，近几年港股公司的市值大批走低，港股恒生指数自2018年高点的33484点，一起跌到现时（2024年12月11日）的20310点，累计跌幅近40%。

复星旅游文化的股价则恒久在低位盘桓。纵容停牌前，公司股价年内已跌超30%，市值仅剩40亿港元。即便复牌后涨超80%，公司最新股价较2018年上市时的刊行价15.6港元/股仍是腰斩。

要知谈，复星旅游文化2015年收购Club Med花了9.58亿欧元，约合东谈主民币64亿元，在三亚亚特兰蒂斯身上也前前后后过问110亿。上市本即是为了拓宽融资渠谈。如今港股投资者对公司的价值并不认同，当然也会让公司“凉了半截”猜测特有化退市。

此外，复星旅游文化还从公司战术的角度作念出了评释。其恢复称，这次特有化提案是基于复星旅文恒久发展战术所作念出的枢纽决策。特有化将使公司粗略更纯真及积极地应答连接变化的商场环境，从而更专注于公司轻金钱模式的过渡与可持续增长引擎的打造。

而为了向轻金钱模式转型，复星旅游文化此前仍是作念了不少死力。

本年9月，复星旅游文化刚将太仓市的4处物业地块以3.94亿元的价钱打包出售给了太仓国资。同期，公司还将接连亏本的Thomas Cook英国业务出售给了波兰在线旅行社ESKY.PL.S.A.，总价3000万英镑。

更早些工夫，复星旅游文化将上海复星爱必侬物业管制有限公司的全部股权卖给了上海豫园全资附庸公司上海高地物业管制有限公司，代价1元。旗下Casa Cook和Cook's Club两家度假旅店品牌及外洋业务则被出售给了高盛集团。

此外，Club Med和三亚亚特兰蒂斯曾经传出过出售据说。

而每每抛售金钱的背后，复星旅游文化缺钱亦然事实。

半年报数据浮现，纵容2024年6月末，复星旅游文化的金钱欠债率达92.94%，期末现款及等价物为35.41亿元，同期一年内到期的债务鸿沟为33.79亿元，存在较大的偿债压力。

复星系“惊骇”

这仍是是本年以来复星旗下公司的第二个港股特有化案例。

本年6月24日，复宏汉霖公告，复星医药控股子公司复星新药拟以现款及/或换股花样，收购并刊出公司其他现存股东持有的全部股份（包括H股及非上市股份）并特有化复宏汉霖，其中现款对价整个不逾越54.07亿港元。

彼时的复宏汉霖径直指出特有化原因与公司在老本商场上的说明存关，“复宏汉霖的港股上市地位未能提供有预想的融资渠谈，2019年上市以来尚未通过股权融资筹集任何资金，反而带来出奇成本。同期，股票说明欠安，未能充分反馈公司的中枢价值，有损业务重点和职工士气。面前复宏汉霖特有化进度现时仍在推动中。”

需要提防的是，复星系两次特有化老本运作的大配景是，与昔时急速推广、斗胆投资的发展立场不同，频年来的复星系不休矛头，驱动“瘦身健体”。

据悉，2020年，复星集团就启动了对非战术性、非中枢金钱的处置，接连出清了波及钢铁、文旅、金融、消耗等多个行业的关连产业。

2020年以来，复星系接续清仓减持了金徽酒、青岛啤酒、中猴子用、泰和科技等多家公司的股票。南钢股份、招金矿业等也忍痛割爱卖出。关于部分中枢金钱，如复星医药、豫园股份等，复星国际也进行了部分减持。

Choice数据浮现，2020年，复星系公司共出当今了21家A股上市公司的前十大股东名单之中。面前，该数目暴减至12家，包括重药控股、汉森制药、德联集团、三元股份等。

通过在金钱上作念“减法”，面前复星国际也缓缓脱困，本年上半年公司竣事营收978.38亿元，归母净利润为7.19亿元。

复星旅游文化特有化后，复星系会对其作何安排，仍待后续不雅察。