中金发布谈论报恩称，看好永达汽车（03669）新动力配合加快落地带来的催化及后续利润弹性，上调见解价25%至2.31港元。公司1H24新获取华为、小米等门店授权，该行看好公司同华为智选等新动力品牌配合经销渠说念的发展后劲，以及为公司带来的盈利弹性。

中金主要不雅点如下：

与新动力配合先驱，现存聚积及授权丰富。

把柄公司中报披露，1H24公司领有孤独新动力销售或维修中心网点品牌包括华为智选（问界等）、小米、极氪、Smart、小鹏、智己等，新动力品牌谋略网点36家，占公司总网点比例约16%，测度销售新动力14，467台，占总新车销量17%，在汽车经销商行业颠倒。此外公司在手授权丰富，该行量度公司现存渠说念授权或将加快落地开业，年底公司新动力门店占比有望达到20%摆布，为公司全体品牌结构带来全面焕新升级。

华为智选为要点干涉品牌，或将带来公司垂危盈利增量。

永达同华为智选配合较早，当今已开业多家AITO以及鸿蒙智行网点，把柄现存门店授权及在建情况，该行量度到1Q25，公司华为门店将达到30家摆布。公司当下已明确华为智选等品牌为要点发力和干涉标的，1H24公司期末在手现款仍有16亿元摆布，钞票欠债率为52.8%同比捏续下落，该行觉得公司现存资金储备及财务气象将为公司新动力转型提供较好基础。以公司现存上海张江鸿蒙智行门店为例，该店为授权用户中心，包含新车销售、请托中心、售后等多项业务，该行量度能为公司带来多维盈利增量。

同新动力配合或为经销商灵验破局之路。

该行觉得，从当下豪华品牌经销商生计近况来看，传统豪华及合伙品牌难改其量、价、利都跌弱势，新车毛利率或难有回转迹象。而当今新动力品牌仍在进取周期，且竞争时势愈加了了，量价利当今瞻望较为肃肃乐不雅。且关于市集担忧的新动力售后业务而言，永达孤独新动力维修单车产值在1H24为2，958元，同豪华品牌售后比拟未见过多相反。此外，该行觉得经销商龙头现存门店在地舆位置及客户资源等方面，简略对新动力品牌带来较强增益，量度将杀青较好的配合双赢成果。

风险

新动力门店推动不足预期，原有新车毛利率下滑超预期，售后处事利润下滑超预期等。

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