2024Q1-3收入保执沉静增长，归母净利润同比高增54%。2024年前三季度公司结束商业收入33.56亿元，同比增长4.81%;归母净利润2.12亿元，同比增长54.48%;扣非归母净利润2.05亿元，同比增长63.20%。2024Q1-3公司销售毛利率同比种植1.74pct至23.25%，时期用度率同比下跌0.75pct至12.60%，销售净利率同比种植2.64pct至9.71%。

2024H1绝缘子及精密轴承业务拉动增长，洁净环保业务收入隆重。分业务来看，洁净环保拓荒及工程、输变电高压绝缘子、精密轴承孝敬主要收入。(1)洁净环保拓荒及工程：2024H1营收同比下滑0.01%至12.85亿元，收入占比降至56.88%，毛利率同比下滑0.80pct至16.28%。(2)输变电高压绝缘子：2024H1营收同增17.73%至3.60亿元，收入占比15.91%，毛利率同增4.56pct至31.48%。字据苏州电瓷(创元科技执股86.42%)财务证明注解，2024H1苏州电瓷商业收入3.57亿元，同比增长18.20%，归母净利润0.75亿元，同比增长78.15%，主要系国度对电网树立投资执续加强，公司按盘算完成了多条国网特高压关键领路居品的请托与验收，国内商业收入同比上涨;同期国际拓展见效显耀。(3)精密轴承：2024H1营收同增17.91%至3.58亿元，收入占比提至15.86%，毛利率同比种植1.25pct至38.05%。字据苏轴股份(创元科技执股42.79%)财务证明注解，2024H1苏轴股份归母净利润同增33.99%至0.74亿元，主要系公司坚执公共化布局，国际市集增量显着，且毛利率高于国内市集，执续打造互异化竞争上风，发力国内自主品牌业务，挖掘自主可控和国产替代业务，并隆重有序地拓展新业务，执续实践全面预算措置，加大鼓吹降本增效与数字化措置种植等成分影响所致。

2024Q1-3净利率&钞票盘活率种植带动加权平均ROE上行，钞票欠债率下跌。2024年前三季度，公司加权平均净钞票收益率同比上涨2.73pct至8.68%。对ROE取舍杜邦分析可得，2024年前三季度公司销售净利率为9.71%，同比上涨2.64pct，总钞票盘活率为0.54(次)，同比上涨0.03(次)，权利乘数从23年前三季度的2.74下跌至24年前三季度的2.57。搁置2024Q3末公司钞票欠债率为43.65%，同比下跌4.64pct。

2024Q1-3谋略性现款流净额同比大增，净现比复原。2024年前三季度，(1)公司谋略行径现款流净额2.54亿元，同增500.35%;(2)投资行径现款流净额-0.39亿元，同减76.87%;(3)筹资行径现款流净额-2.59亿元，同减110.45%。2016-2022年净现比督察1以上，2023年降至0.81,2024Q1-3净现比复原至0.78，同比大幅改善。

盈利预测与投资评级：公司深耕洁净环保范畴，总体证实隆重，期待卑劣行业需求建造;输变电高压绝缘子业务受益于国表里电网投资加强;精密轴承发力新赛谈+国际增量显耀。咱们瞻望2024-2026年公司归母净利润为2.01/2.28/2.63亿元，同比+29%/14%/15%，对应刻下PE为24/21/18倍，初度笼罩，给以“增执”评级。